上市是小米的重要里程碑，这家公司用8年时间打造了一个市值539亿美元、年收入突破千亿元人民币的公司，这在世界商业史上也是绝无仅有的故事。它的成功上市也给早期投资人带来了丰厚的回报。晨兴资本、启明创投、顺为资本这三家创投机构，这一次成为创投领域的最大赢家。
撕裂性成长和组织结构调整
以晨兴资本为例，它早期投资小米的500万美元，在8年的时间里获得了866倍的投资回报，平均速度是每年2.3倍，晨兴资本一共收获了290亿元，打造了一个经典的中国创投时代的伟大故事。而这样的故事，即便是放在硅谷这样的创业圣地，也会让人眼前一亮。根据《硅谷百年史》的记载，截至2012年年初，风险投资行业回报多于收入的情况，已经14年未曾出现了，而且在这10年间，几乎没有大型退出的案例。在脸书的股票上市之前，谷歌仍然是投资者获得回报最大的案例。
言语间，雷军幽默依旧，但是很少有人知道，对雷军和小米来说，这确实是一场充满伤痛的旅程。然而，无论对公司还是对个人来说，伤痛和暴风雨都是必须经历的，只有经历了这些，个体和组织才能变得更加强韧，才能增长足够的面对未来的智慧。这些经历是让人和组织变得更加鲜活的必需品。就像斯蒂芬·茨威格在《昨日的世界》里说的那样：“不管怎么说，每一个影子毕竟还是光明的产儿，而且只有经历过光明和黑暗、和平和战争、兴盛和衰败的人，才算真正生活过。”
晨兴资本创始合伙人刘芹也在小米上市后写下了一篇长文——《相信“相信”的力量》，阐述了风险投资者是如何与企业家一同保持信仰，在企业发展的道路上与企业一起前进的，尤其是在公司面对困难和挫折之际。
尽管小米上市之后的微微破发让雷军的心情受到了很大的影响，但是第二天，他选择了一个非常娱乐性的方式来纪念这次与众不同的经历——他第一次买了一条破洞牛仔裤穿上，并在微博上留下了文字和图片。他说：“今天特意穿了件破洞裤，纪念一下昨天IPO的首日表现，（这让我）时刻提醒自己：革命尚未成功，同志仍需努力！”
他说，具备企业家精神的投资人，要相信公司的长期价值，因为公司的短期波动常常带来巨大的噪声，但不会影响长期价值的创造。投资人要和创业者建立高度互信的伙伴关系，用成熟的心态面对公司接踵而至的坏消息。当公司进入负面循环的时候，不因为短期噪声和压力对创业者形成放大的压力。
现场的镁光灯闪耀成了灿烂的海洋。这个时刻如同雷军在内部员工公开信里所说的那样：“在如此动荡的市场中，小米的上市已经创造了巨大成功，它跻身全球科技公司前三大IPO，并成为香港资本市场第一家同股不同权的上市公司，小米已经创造了历史。”
在这篇文章里，刘芹也阐述了作为风险投资家需要具备的素质——如果我们致力于投资那些具备真正企业家精神的创业者，我们必须成为同样具备企业家精神的投资人！
小米的高管们都来到了现场，他们每人都特意佩戴了一条橙色的领带，与在场的工作人员及媒体人士一起见证了这一值得铭记的时刻。同时，小米的“100个梦想赞助商”的米粉代表洪骏也来到了现场。在雷军敲响大锣的瞬间，这个性格沉稳的中年男子抑制不住内心的激动，双手握拳挥舞起来。多年来，小米在中国经历的所有跌宕起伏的故事，都让人感慨万分。
除了风投机构获得巨额回报之外，小米这场IPO也给很多个体带来重大影响。在结束IPO的那一刻，那些为小米而奋斗的年轻人，也都实现了个人财富的重大突破，他们塑造了这个时代里令人神往的励志故事。人们估算，在持有小米股票的7000人当中，将会诞生数十个亿万富翁，上千个千万富翁，而小米上市也直接导致创始人雷军身价暴涨，这也是继百度、阿里上市之后的又一场互联网造富运动。而刘芹在上市晚宴上去寻求合影的姑娘管颖智，就是这些人中一个非常有趣的代表。
早上10点，平时仅容纳几十人的香港联交所大厅里挤进了大约600人，小米的上市仪式在这里正式举行。此前，为了满足小米公司的嘉宾来参加敲钟仪式的要求，港交所将四个展厅打开连通，开辟出一块空前大的区域。但是即便如此，当天参加上市仪式的人数也几乎超出了大厅的承载能力。展厅里目力所及之处，全是喜庆的红色布置。在场的人全都面带微笑，为亲历这样的时刻感到幸运。而港交所也专门为小米上市定制了一面重达200公斤的大铜锣，雷军亲手敲响了它，现场欢声雷动。
在2010年唯一一次早期员工认购小米股票时，管颖智拿出了自己的全部嫁妆钱，而当时连小米手机1都还没有发布。当时只有26岁的她笑着说自己嫁给了小米。而今天，刘芹把管颖智称为一个真正有信仰的投资者。
时间终于走到了2018年7月9日。这一天，由吴亦凡代言的小米手机8的巨幅户外广告，铺天盖地一般出现在这座被人们称为东方之珠的城市里。这一天的香港，对于小米这家公司来说，有着极不平凡的意义。为了这一天，小米已经等待了太久。
除了获得金钱财富，人们在这个过程中也收获了更多的个体经验，这才是这个时代最值得铭记的故事。黎万强后来用“撕裂式成长”这个词来形容小米人创业至今的感受。几乎每一个身处小米这片版图上的人，都能感受到在这场创业长跑中那种被推动的剧烈成长。小米在一片荒芜中建立起自己的天地，而那些早期的拓荒者无一不是被迫在自己完全不熟悉的领域进行跨界学习。今天，他们已经成为这个领域的专家。比如，雷军开始学习管理上万人的公司，林斌从销售运营到管理手机部，黎万强从一个设计师到可以从无到有创建电商平台小米网，刘德从一个大学系主任完成了一系列生态链公司的商业打造，洪锋将MIUI的活跃用户带到了1.9亿，而王川则开启了中国智能电视时代的新篇章。每个人的每个故事，细细品味，都是充满张力、破茧而出的故事。他们就像童话故事中的魔笛手，人们享受着他们演奏出的美妙音乐。
7月6日，小米集团在港交所公告了发行价和6月24——28日的散户认购情况以及基石投资者的认购情况。小米将香港IPO价格定在了每股17港元，净筹资239.75亿港元；共收到约10.35亿股认购申请，相当于超额认购约9.5倍。以定价估算，小米上市估值为539亿美元。
对其他的管理者来说，人生的变化也是巨大的。王翔、张峰、崔宝秋、周受资、朱印、高自光、王海洲、朱磊、张剑慧等，他们每一个人几乎都在这种接近极限的工作强度中获得了他们的人生智慧。创业的代价也显而易见。张剑慧曾经非常感慨地说，她儿子的最大梦想就是每个星期至少能见一次妈妈。手机部的员工郭峰在提到自己5岁的儿子时潸然泪下，他遗憾地表示，自己陪伴孩子的时间实在太少。被小米员工称为“大师”的朱印，形容他负责手机工业设计的这两年，如同过了20年一样漫长。他深有感触地说：“做硬件的设计，你会感觉自己越来越渺小，随着你做这件事情的时间延长，你会解锁很多你不懂的东西，但是越是这样，你就越会有敬畏之心。”在刚刚接手手机工业设计的时候，朱印为了保留些许艺术范儿而留下的小胡子还是黑的，现在，刚刚40岁的他，那撮胡子已经接近全白。而曾经是全美业余组拉丁舞冠军的宋嘉宁自从进入小米之后，就放弃了自己的拉丁舞爱好，体重也直线上升了15斤。
在经历了这一系列堪比好莱坞大片一样跌宕起伏的剧情之后，2018年6月29日，周受资终于在洛杉矶收到了最后一份来自投行的订单，这次命运多舛的IPO终于可以画上句号了。旁边的人拍了拍他的肩膀，轻声地跟他说：“恭喜你，结束了。”周受资则一个人呆呆地坐在椅子上，愣了有好几分钟，一种恍如隔世感油然而生。对于他来说，这一切的一切，太像一场不真实的大梦了。
今天，这些年轻人在回望自己的人生时，都无比感慨，在这个撕裂般成长的过程中，在很多的得与失之间，他们收获了一个崭新的自己。正如在《硅谷生态圈》这本书里，作者维克多·黄（Victor W.Hwang）和格雷格·霍洛维茨（Greg Horowitt）指出的：
历史就是这样充满了各种出其不意和巧合，这也是小米团队最终决定以最低价上市的最重要原因。在美国西海岸开完会，做了这个最后的决定后，雷军回到自己的房间，和衣睡着了。在跟随雷军多年的人眼中，雷军一直是个精力无敌旺盛的人，续航能力很强，这是第一次，他们看到雷军因为工作原因困到直接倒下，大家知道——他彻底没电了。而更深层次的原因也许是——在创业的过程中，他最初满怀激情，却受到了深重的消磨，他需要自我疗愈一下。
企业家带领人们去做的事情并不总是可以用金钱来计算，正如（斯坦福大学教授）阿德·马卜贡杰所说的那样：“你只有感动了他们，才能领导他们。企业家是一个讲故事的人，他帮助人们为了信念冒险。”“如果你去询问硅谷或者其他类似地方的初创团队的成员，问他们为什么选择了现在的工作，你会发现，驱使他们行为的，是超理性动机。”
第二天早上，坏消息传来，投行的朋友告诉周受资：中美贸易摩擦再次升级，有人开始撤单了，而市场热度也因为贸易摩擦彻底冷却下来。市场情绪此时已如雪崩，各种坏消息接连传来。当风险来临时，所有人都停下脚步开始观望。这让周受资感到了空前的压力。
小米人的这些收获证明了很重要的一点：雷军带领人们去做的事情，并不总是可以用金钱衡量的。他用一个又一个的愿景，让人们参与这项伟大的事业，体验胜利的喜悦和失败的沮丧，同时又可以获得大量的金钱。雷军知道，成功的企业，在于人与人之间的交互。只有人们渴望体验生活的过山车时，创新才能繁荣。这就是《硅谷生态圈》里所说的，创业需要一个热带雨林般的氛围。
纽约的路演非常顺利，在这场路演之后的周日，一行人终于迎来了一个久违的休息日。他们选择去纽约的中央公园跑步。跑累了，大家饶有兴趣地玩起了自家的小米无人机，这甚至引起了纽约警局的注意。而这将是整个路演过程中，大家最后一次感受到放松和幸福的时刻。
在实现了上市这个目标之后，更加庞大和繁杂的任务在等待着小米。雷军知道，小米有着更加远大的使命和愿景。如果小米10年后的目标是成为一家营收过万亿元、员工过10万人的全球化公司，那么组织结构的调整将成为现阶段一个最重要的目标。就如同小米高管在分析上市对一家企业的好处时说的那样，上市其实是小米走向成熟化、正规化的契机，还可以倒逼企业建立一系列的制度和规范。
那些精心准备的细节和道具，在纽约派上了用场。在美国路演的第一站，除了小米手机以外，雷军和周受资还带来了三件小米生态链产品，分别是小型无人机、彩虹电池和米家螺丝刀。为了更好地呈现“感动人心，价格厚道”这个理念，周受资在纽约一家路边的便利店购买了普通的电池。面对投资者时，他一边展示普通的5号电池，一边拿出五颜六色的小米彩虹电池。当他告诉投资者，小米的彩虹电池不仅做工更精良，售价也只有9.9元人民币时，投资者震惊了。小型无人机也在路演的会议室飞了起来。有时，操作者会故意将无人机向墙壁撞去，使其跌落在地上。就在投资者以为这是一场事故时，无人机却完好无损再度起飞，这给人们带来了惊喜的感受。投资者在这个“小剧情”中，理解了小米的产品质量。
可以说，在上市前的8年里，小米一直是互联网思维的模范生，其崇尚的扁平化管理被认为是保持高速增长的宝贵经验。在很长一段时间里，小米的管理只有三级：合伙人——总监——工程师。在早期的高速增长期，小米也确实是用产品来驱动公司的。在那个时候，产品好就是制高点，就能得到整个公司的支持。因此，小米在过去一直以速度、扁平化、没有KPI著称，也创造出“爆品策略”“风口上的猪”“首战即决战”这样风靡行业的概念。但是，随着公司市值上升到3000亿港元左右、拥有2万多员工和将近2000亿元人民币的营收时，单个产品已经不足以调动公司的系统资源了，业务的增长也开始冲击组织的天花板。
这个重要的新闻发布会被安排在香港的四季酒店举办，而非常有趣的是，出于安保考虑，小米的高管们需要从酒店的厨房进入会场。一行人西装革履地从厨师、案台、灶火间穿过，这让周受资突然有了一种香港老电影的即视感——帮派社团里的江湖儿女在厨房间进行大战，然后冲上街头开始追逐战。而此时此刻，一场和他有关的大战就要开始了。几个小时之后，他将飞往纽约，小米的全球路演正式拉开帷幕，小米的高管将兵分三路前往世界各地。在全球路演的过程中，雷军和周受资任务最重，他们将奔走于纽约、波士顿、旧金山和芝加哥等几个城市。另外两路是林斌一路，洪锋和刘德一路。
根据小米集团公布的2018年第二季度财报，小米手机销量为3200万部，同比增长43.9%，小米8系列开售当月销量即超过110万部。根据Canalys数据，2018年第二季度小米手机在印度市场同比增长106%，连续4个季度稳居市场份额第一，截至2018年第二季度，小米手机在西欧的出货量同比增长超过2700%。
2018年6月21日，小米在香港举办了投资者见面会，周受资对这次会议的印象是场面依然非常火爆。投行认购的环节很快就大幅超募，而且一家主承销商的份额在当天午后就已全部认购完毕。周受资心情大好，这种感觉一直持续到2018年6月23日小米举行全球发售股份的新闻发布会时。
在手机业务取得了不俗成绩的同时，小米IoT和互联网服务也一路高歌猛进。2018年第二季度，小米已建成全球最大的IoT消费物联网平台，联网智能设备（不含手机、平板和笔记本电脑）达1.15亿台，同期MIUI月活跃用户达2.07亿，互联网服务收入39.58亿元，同比大涨63.6%。
很显然，小米香港IPO的估值，远低于此前高盛、摩根士丹利、摩根大通银行、中信里昂证券、瑞信等多家机构给出的800亿~940亿美元的估值。一些分析人士称，雷军选择主动调低价格，是为了给小米上市后留足上涨空间。然而，从客观上分析，这其实更像是一个宏观大环境忽然逆转、经济下行、CDR过程中屡次受挫，以及市场对资本信心不足等因素综合造成的结果。小米上市团队面对现实，重新调整了预期。大家一致认为，在这样的大环境下，小米只要能够完成上市之旅，就可以完美收官了。
在这样的业务发展中可以看出小米公司越来越强劲的互联网属性。公司的管理层现在的一个很自然的想法就是——将IoT和互联网两大战略领域打穿、打透。
2018年6月21日早间，小米集团在港交所网站更新了招股说明书。这份近700页的招股说明书的披露，意味着小米将开始正式全球招股，离港股上市只差“临门一脚”。公众也因此看到了更多的公开信息——招股说明书上显示，小米公司法定股本总面值67.5万美元，由700亿A类股（价值17.5万美元）和2000亿B类股（价值50万美元）组成，公司上市后将成为“港股同股不同权的第一股”。而外界一直猜测的估值问题也终于揭开面纱——此次小米在香港IPO拟融资61亿美元，根据小米每股17~22港元的定价，小米香港IPO的估值为550亿~700亿美元。
但是，当生态链部门之下的小米有品电商变成了一个年销售额数十亿元的电商平台，当小米IoT业务也就是物联网平台成为全球最大的消费级物联网平台后，这两个业务如果还是二级部门，就不可能得到公司的系统性支持，它们的发展就会受限。因此小米的组织再造工作，到了必须起航的时刻。
而这一切，都对市场的信心和小米的估值产生了重大影响。
在确定小米要在香港上市的几个月后，2018年5月，小米管理层经过通宵达旦的讨论，决定正式开始组织结构的重大调整。
此时，中美贸易摩擦产生的连锁反应已经开始在资本市场显现了，就在这一天，内地股市全线大跌。上证指数报2907点，创下两年来最低，两市跌停的个股近1000只，1600只个股跌幅超过9%，没有一个板块翻红。
雷军将这个任务交给了刘德来主持。这个重大决策背后的核心思想是，改变以前合伙人各管一摊的模式，把合伙人层级的高管集中到总部，增强总部决策层的力量，包括建立一个新的、以80后为主的总经理阶层，重新对业务进行梳理，同时推动内部的经营目标管理以及集团治理的规范化。
在黑云压城一般的压力以及资本市场形势不明朗的情况之下，综合各种因素，2018年6月18日晚，小米做出了一个艰难的决定——暂缓CDR上市。次日晨间，证监会的官网对这个决定做出了回应——尊重小米的选择，已经取消第十七届发审委2018年第88次发审会议对该公司发行申报文件的审核。这看似简单的信息里，包含了太多小米管理层审慎的思考，也包含了太多难以言说的波折。
当外界观察并感叹“小米变了”的时候，刘德用“阶段性正确”来解释这种变化：“所有的事情都是阶段性正确的，就像经济学家凯恩斯那句著名的话：当事实改变之后，我的想法也随之改变。”
在为CDR做了所有的努力之后，宏观环境已经发生变化，而一些莫名其妙的压低小米估值的舆论也在互联网上疯传着，这一切都给小米人造成了极大的心理压力，也让闻风而动的投资者受到了影响。也许正是从那个时候开始，市场的风向真正转变了，在舆论的影响之下，一些看衰或者质疑小米的声音开始出现，这也让人对此前传闻的小米如同过山车一般的估值更觉雾里看花。
2018年9月13日，小米进行了公司成立以来最具深度的一次组织结构调整，在集团层面成立了组织部和参谋部。此前负责生态链业务的刘德任组织部部长，此前负责电视业务的王川任集团总参谋长，此前负责MIUI业务的洪锋转而负责小米金融。此举将在外开疆拓土的合伙人调回了集团，一来降低中央大脑的负担，让经验丰富的核心高管从战略层面和管理层面为年轻管理者引路护航；二来通过组织部的建立，集中负责中高层管理干部的人事管理，解决了与干部相关的三个问题：创造出管理岗位，创造出上升通道，形成组织意识。
此时为上市准备忙碌了几个月的雷军和周受资已经累得筋疲力尽。雷军在这段时间更是和各种事件愤然抗争，其中还包括来自外界的一些误解。在修改PPT的这三天三夜里，一贯以精力超级充沛、有超长待机著称的雷军，也会有撑不住的时候，这时他会到办公桌后面的地板上小睡一会儿。
总体而言，调整组织架构的终极目标是，让小米从过去每个板块各自狂奔的状态，向一个能建立集团系统优势的公司转变，把公司做成一台“战争机器”。
这一次，雷军的完美主义再次发挥得淋漓尽致，他对各种细节的要求甚至到了走火入魔的程度。这三天，是具体执行撰写工作的团队刻骨铭心、痛不欲生的三天。除了凌晨回家睡几个小时的觉，他们全都在五彩城15楼雷军的办公室里。怎么让境外投资者很快理解小米的商业模式，是大家头脑风暴的主要内容。晨兴资本的刘芹提议，一定要把小米的价值观演绎成一个好莱坞式的剧本，小米要用西方人听得懂的方式来和投资人进行对话和沟通。他说：“小米的上市路演应该像马丁·路德·金的演说一样激动人心。小米的故事实际上是一个科技平权的故事，我们不分肤色、年龄、性别，让每个人享受科技带来的乐趣。”为了让人们更深刻地了解小米模式，大家设计了一系列巧妙的小细节给路演助力，还挑选了几件“道具”，以便在路演时展示。
对于创始人此时需要放下自己曾打下的江山，会有不舍情绪的问题，刘德面临着担任组织部部长后最真实而艰难的工作——说服。他坦诚地说：“创始人要知道不同的阶段公司需要什么样的管理者。在不同的阶段，必然要改变自己的身份。在这个改变中，可能有些工作不是自己擅长的，也不是自己喜欢的，但是作为创始人，有责任为公司的不同阶段而改变自己。”
6月16日至18日端午节小长假期间，雷军把一些高管召集到小米五彩城办公室，大家这一次的工作是修改小米上市路演的PPT。此前数天，他们已经开始感受到市场的整体温度在走冷，在贸易摩擦的阴霾之下，一些原先疯狂开出高估值并且争取份额的机构开始变脸，此时小米只有把自己的模式和价值讲得更明白才行。
自此，一场轰轰烈烈的裂变在小米内部发生了。电视部、生态链部和MIUI部以及互娱部重组为10个新的业务部门。一大批80后年轻人走上了业务一线，成为小米的前线团队。屈恒、范典、金凡、李伟星、刘新宇这些当年加入小米的年轻人，被任命为各个业务部门的总经理，被赋予了真正的决策权。这些年轻人的平均年龄为38.5岁，且对小米有着罕见的忠诚度，到此时，小米创立只有8年时间，而他们在小米供职的平均时间达5.9年。
正如晨兴资本董事总经理刘芹后来所说的那样，小米上市撞上了中美贸易摩擦的黑天鹅。只不过彼时，沉浸在紧张准备上市过程中的小米团队，对这场贸易摩擦掀起的波澜会有多大，感受还不深刻。
如果说，在小米的前8年，他们已经经历了一次撕裂式成长，那么现在，他们承担起的大都是百亿规模的业务盘子，这将是又一次深度学习的机会，也是他们的人生面临的又一次在奋斗中飞跃的机遇。
然而，就在徐洁云买了4条烟，把自己和财务、法务的同事关在一个专门办公区里，昏天黑地地分头逐条回答证监会的12轮问题之时，重大的资本市场震动已经在暗流涌动之中。唐纳德·特朗普（Donald Trump）就任美国总统之后，中美贸易摩擦接连不断。从2018年1月开始，美国政府先后宣布对中国铸铁污水管道配件、铝箔产品、钢制轮毂等产品发起反倾销调查，并拟对1000亿美元的商品加征关税。2018年6月15日，美国政府再次发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500亿美元的商品加征25%的关税，其中360亿美元将在7月6日开始实施。中国随即反击，实行了反制裁措施。累积的矛盾终于到达一个临界点。最终，中美贸易摩擦升级。这个历史事件将对小米上市产生重大影响。
对于组织干部年轻化这个问题，组织部副部长金玲颇有感触，她说：“锐气对于企业来说，真的是战斗力。”互联网公司是有生命力的公司，这种生命力是靠年轻人去支撑的，人到一定年龄之后，很难再去冒险做一些事情。
2018年6月11日，小米通过港交所聆讯的同一天，小米向中国证监会递交了CDR的招股说明书。小米确定了高通、中国移动、顺丰、中投中财等7家基石投资者，一切看起来都如此顺利。宏观大环境看起来也尚可，就在小米递交CDR招股书的前三天，富士康工业互联网（工业富联）在上交所上市，首日大涨44%，一跃成为A股市值最高的科技公司。富士康是全球最大的手机代工厂，也是一家深受全球化贸易影响的公司，它作为风向标向人们表明，整个市场依然看好全球化趋势。
接管电视部的80后李肖爽还清晰地记得从王川手里接过电视部那天的心态变化。其实从2017年4月开始，李肖爽就已经开始承担小米电视部的硬件研发工作，相当于王川的副手。因此，当刘德让他准备担任电视部总经理一职的时候，他认为只不过是一个称谓上的变化，自己的工作和以前并无实际差异。但是，从真正接手的那一天开始，所有的信息都开始汇总到他这里，很多决策需要他来签字，李肖爽这才明白，确实和以前不一样了，“以前，天塌下来，还有川总扛着。而现在，真的就只能靠自己了。”
最美好的时刻总是宿命一般隐藏着危机，这让很多人即使在最顺利的时刻都保持着最虔诚的敬畏。在这看似风光无两的时刻，一轮接一轮的波折已经在慢慢接近小米。这些波折让其中的当事人饱受折磨。
这是这些年轻人走上管理一线之后非常典型的心理变化。
很快，雷军会见“三李”的消息轮番登陆各种媒体。这让一直跟在雷军身边的周受资也不禁感叹——像做梦一样，一觉醒来，全世界都在报道小米！那天晚上，雷军站在四季酒店30层的行政酒廊，俯瞰着灯光灿烂的维多利亚港湾，创业几年来的一幕幕历程，如同电影镜头一样在他脑海里回放着。
从此时开始，组织架构调整和一系列新的任命是小米的一个长线进程，用刘德的话说，这将是一个新常态。而每一次调整和每一次任命都成为这家公司模式进化的注脚。比如，当AIoT战略越发凸显时，大数据、云计算和AI技术三个部门都进行了独立编制，季旭、冯宏华、叶航军三位年轻的业务领头人被提拔为部门总经理。
周受资和投行一起递交招股说明书的第二天，雷军从深圳赶到了香港。那一天的行程对于他来说也是史无前例的。在深圳，雷军和三星电子副会长李在榕见了面，还邀请他参观了小米之家。在香港，雷军率领高管拜访了90岁高龄的商界传奇人物李嘉诚，在午饭的饭桌上，李嘉诚决定通过个人的基金会认购3000万美元小米股票，这个消息轰动了香港！晚上，雷军拜会了香港地产大亨李兆基的长子、恒基兆业地产主席兼董事总经理李家杰。李家杰在这之前担任了小米的独立董事，为小米上市传递出积极的市场信号。
一个有趣的现象是，小米创始人在转换赛道之后，时常也会释放出前所未有的潜能，在新的领域做出颇具创意的创新。比如，洪锋自从掌管小米金融之后，再次获得了工程师解构新事物的强烈自信。2018年，小米金融开始建立智能制造行业的供应链金融大数据系统，这让小米供应链金融可以直接为企业提供急需的资金和供应链支持。当一家企业很难从金融机构获得融资时，小米供应链金融通过和合作伙伴的数据互联互通，可以实时在线追踪并验证这家企业的上下游交易，从而可以通过交易数据为其提供供应链的金融解决方案，解决企业的燃眉之急。到2020年，小米金融的这个新业务已经累计为企业提供融资453.28亿元人民币。在洪锋看来，“这里面新的玩法层出不穷”。
路演风云和小米上市
一家公司未来将如何发展，组织结构的重要性不言而喻，反过来，从组织结构上也不难发现一家公司对未来的谋篇布局。小米成了继华为和阿里之后，第三家专门设立组织部的大型公司。在接下来的几年内，组织结构的调整将以更高的频次到来。
从这一刻开始，小米公司的上市路演之旅正式开启，所有人都信心百倍，兴致高涨。
拓荒欧洲市场
这封公开信一经发出，就引起了大量关注，而“小米是谁？小米为什么而奋斗？”一时间成为热门话题。它甚至引发了众多中国企业家发出“××是谁，××为什么而奋斗”的跟随问，江湖一片回响。比如，复星集团董事长郭广昌率先发文《郭广昌回复雷军：复星是谁，复星为什么而奋斗》，再比如，真格基金创始人徐小平在看了这封信后也发文《徐小平回复雷军：真格是谁，真格为什么而奋斗》，等等。这句创业天问，又一次成就了“雷军体”。徐小平在公开信里说，雷军改变了中国制造业的潮水方向。
2016年6月，波兰首都华沙的街头，一个戴眼镜的寸头青年拖着行李箱在寻找酒店。他叫吴松，一周前刚刚加入小米国际部，连部门的人都还没认全，就拎着箱子飞到华沙，独自一人开始了小米在东欧市场的拓荒。
优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赢的是人心。更让我们自豪的是，我们是一家少见的拥有“粉丝文化”的高科技公司。被称为“米粉”的热情用户不但遍及全球、数量巨大，而且非常忠诚于我们的品牌，并积极参与我们产品的开发和改进。
如果说，雷军带领的印度市场从2015年起逐渐摸索出一条适合小米发展的道路和打法，那么此时这个画面则说明，小米全球化扩张的道路真正拉开了序幕。这是王翔在2015年年底正式接手国际部以来，决定进军的第一个市场——东欧。
真正让我们自豪的并非这些数字，而是中国智能手机和智能设备等一系列行业的面貌因为我们的出现而彻底改变。
小米在印度的成功，很大程度上验证了小米在中国摸索出的商业逻辑：产品在线上大幅度提高了商业效率，通过口碑传递给了消费者。当产品在线上获得一定流量后，再把销售拓展到线下。这一切得益于印度电商的发展和逐渐成熟，让小米充分享受了电商崛起的红利。然而，王翔凭借他多年的商业经验知道，发展全球市场必须尊重本地特色。在全球范围内，只有中国和印度有着不错的电商市场，而在其他国家，电商占整体零售的份额只有2%~10%，最多的地方也不会超过20%，因此绝大部分地区还是以线下市场为主。小米的全球化扩张之路不可能照搬一个公式，尤其在欧洲市场，开放市场和运营商市场占据着最大的市场份额，因此踏踏实实做好零售阵地的建设，同时加强与运营商的合作，才是小米在海外发展的机会。
目前，我们是全球第四大智能手机制造商，并且创造出众多智能硬件产品，其中多个品类销量第一。我们还建成了全球最大的消费类IoT平台，连接超过1亿台智能设备。与此同时，我们还拥有1.9亿MIUI月活跃用户，并为他们提供一系列创新的互联网服务。
在部署国际市场时，王翔制定了“先近后远，先易后难”的逐步推进战略，在一个市场成功后再进入另一个市场，完全摒弃了之前小米在多个地区同时进攻的策略。在团队搭建上，王翔也采取了“循序渐进”的方法，采用的策略通常是，派出熟悉小米理念又有国际化背景的中国员工去当地市场进行拓荒，在扩大规模的同时，再逐步吸收本地人才来扩充本地团队。因此，王翔首先建立了总部的核心团队。早期清理小米手机4国际库存的刘毅成为其中的重要领导之一，他和年轻的团队一起开始了海外拓展的征程。
创新科技和顶尖设计是小米基因中的追求，我们的工程师醉心于探究前人从未尝试的技术与产品，在每一处细节都反复雕琢，立志拿出的每一款产品都远超用户预期。我们相信打破陈规的勇气和精益求精的信念，才是我们能一直赢得用户欣赏、拥戴的关键。
与联想进行的并购式海外扩张不同，小米在当地现有的系统里让自己的文化和当地的文化进行碰撞。小米的海外扩张之路，意味着将新的文化直接导入当地市场，这就要求那些成为先头部队的年轻人必须独当一面，吴松就是一个自己闯荡的典型例子。
那一天，小米招股说明书中的那封雷军的公开信传遍了互联网，这封信向人们解释了两个问题：小米是谁？小米为什么而奋斗？这封信既像是小米对外界的自我介绍，也像是小米对自己这些年的创业生涯的总结。小米利用这个机会，再一次向公众阐释了自己的价值观：
2016年吴松来到波兰时，苹果、三星、华为、LG等众多品牌已经在这里运作多年，他们的成功多是依靠投入巨额市场费用，快速堆积起品牌势能。而小米却要用较少的费用撕开市场的一道裂口，这符合小米效率优先的一贯理念。尤其是，小米还提出了分销商要100%预付费用的条件，让海外扩张显得格外艰难。但是在跑遍了波兰的零售商之后，吴松发现，波兰的消费者在公开市场有一个特点，那就是喜欢自己比价。这里的消费者并不太会受厂商对市场投放的影响，而是习惯在反复比对价格之后，对产品做出自己的判断，而这正是一个重要的突破口。
2018年5月3日，是小米一波三折的上市之旅的开局之日。此时周受资和团队成员已经两三天没有睡觉了，他们终于完成了第一个版本的招股说明书。这一天，一行人穿上西装，在香港的一个印刷社把招股说明书打印完毕之后，兴高采烈地来到香港证券交易所，正式递交了招股说明书。港交所的工作人员递给周受资一张纸条，上面写着一行字——恭喜你公司的招股说明书已经被港交所受理。
在确定了当地消费者的消费习惯之后，小米确定了两家当地的分销商ABCD Data和Ingram Micro成为小米的合作伙伴，然后迅速和他们打成了一片。王翔部署的重要商业策略也在此时此刻发挥出了效应，小米这次直接把利润让给分销商，让他们用成本价进入这个市场。在签订合约之后，小米把“参与感”通过分销商带给了零售商，和他们一起策划店面促销活动，国际公关部会帮助他们一起制定本地公关策略，一起头脑风暴，分析如何触达更多的消费者。“拓荒者”会把小米的经验和以往的案例直接提供给分销商，一改以往分销商只是一个搬箱子的角色，大大激发了他们的积极性。在这个过程中，吴松发现，分销商已经逐步参与到小米的品牌建设中。而小米的产品，一旦和当地消费者见面，就会因为其年轻、新奇和高性能的特点吸引他们，尤其是小米产品的价格在同等配置下比竞争对手低很多。
这是小米可以安心上市的前提。
以这样的打法进入当地市场之后，小米很快建立起自己的品牌形象——年轻、酷和时尚，市场份额也一点点得到了提升。很快，波兰模式被证明是成功的，这让小米在东欧市场得以继续扩张。继波兰之后，小米在2016年圣诞节进入乌克兰市场，三个月时间就成为当地市场第三名。
其实普通公众并不知道，在这场发布会召开的8天之后，也就是2018年5月3日，小米将正式向港交所递交上市申请书。几个月后，小米就会成为一家上市公司，而财务报表的披露会成为一项日常工作。这将是世界商业史上首次，一家公司以董事会决议文件的形式规定了硬件净利率不超过5%，无论是现在还是未来，小米都已经放弃了在硬件上获取高于5%净利润的权利。
在解锁东欧市场之后，王翔在2017年11月做出了进军西欧市场的决定。这一次，他选择突破的国家是有着不错的群众基础的西班牙。一个叫欧文的年轻人，成为西欧市场的拓荒者之一，他对这段经历有着非常奇幻的记忆。
当然，也有一些“是情怀还是套路”的猜测在媒体间流传。一些人认为，小米不是上市公司，不会公布具体的财务数据，因此所谓净利润也就无从核实。也有一种声音认为，小米从事的硬件行业本身利润就很薄，其实小米根本没有赚到高于5%利润的能力。
第一天到西班牙报道时入住的是公司的宿舍，宿舍地处贫民区，推开门就是一张不宽的床，墙面和天花板的墙皮有点儿摇摇欲坠。
这样的做法让人们感到惊奇。一些媒体评论：企业公开限制自家产品的净利润率，小米可能是头一家。有人说，纵观世界性的大公司，这种做法十分罕见。传统的商业思维都以追求利润最大化为目标，以不断从消费者身上获取最大价值为导向，而雷军正在反其道而行之。
这就是小米在一个国家刚刚起步时的真实状况，它保持了一家在创业初期公司对成本敏感的特点。在没有办公室时，大家经常在咖啡厅开会，几个人点杯咖啡讨论事情，一坐就是一天。在选择办公地点时，小米团队的海外驻地往往要求避开繁华的市中心，同时又要交通便利。这样筛选下来，小米人往往都是住在老旧的住宅区。初到的同事只会英语，对于西班牙语一窍不通，遇到被偷、被抢这类事情，都不知道怎么报案。
雷军在会上阐述，小米奉行的策略是薄利多销，除了硬件利润，还会依靠内容和互联网服务赢利。划定5%的综合净利润率红线，不会制约小米的发展，同时也是小米鞭策自我、遏制贪婪的一种手段。
欧文的工作是在一边做业务，一边给办公室盯装修的过程中起步的。而开启业务时，他发现了一个让人啼笑皆非的现象：在小米进入西班牙之前，不少小米产品已经通过各种非正规的渠道流入了西班牙。在零售商只是自行销售小米手机的情况下，小米2017年在西班牙的市场份额竟然达到了8%左右，这也正是小米在西班牙群众基础不错的很好体现。
当天发布的小米手机6X便是这个利润率的坚定执行者。小米手机6X采用高端芯片骁龙660，搭载最新的人工智能技术，当竞争对手的性能、工艺同级产品，甚至配置还不及小米6X的产品都定价在近3000元时，小米还是坚持紧贴成本定价，只卖1599元。
然而，就因为这样，一些商家在小米进入这个市场之前，已经打着小米的旗号做起了生意，他们甚至印出了像模像样的名片。而欧文的出现则让分销商真伪难辨。“刚开始时，我被当成了骗子，我只能反复地对他们说，我是真的小米员工，你看，我的邮箱是以xiaomi为后缀的。”
2018年4月25日，小米公司在武汉大学召开了小米手机6X发布会。在这一天，雷军回到了自己的母校，也回到了珞珈山下。正是在这个会上，雷军宣布了董事会通过的最新决议——从4月23日起，小米向用户承诺，每年整体硬件业务（包括手机及IoT和生活消费产品）的综合税后净利润率不超过5%，如超过，将把超过的部分用合理的方式返还给小米用户。
鉴于小米在西班牙已经有了一定的知名度，王翔决定为这个市场制定与东欧市场不同的打法，采取线上线下双管齐下的方式，在最短的时间内取得品牌决胜。因此，在马德里的发布会现场，当王翔宣布小米开启西欧市场的征程时，他也将自己的战略公之于世，小米的商业模式——“硬件+新零售+互联网”三部分内容将同时在西班牙落地。
4月24日0时1分，股东们最终批准了董事会的决议，只是做了一个数值上的修改。他们认为，小米已经发展成一家全球化企业，会受到各个市场的汇率影响，如果把利润锁定在3%这个点位，微小的汇率波动就会造成亏损，股东们希望把这个数字再上调一些，以保证微利。最后，这个数字被锁定在了5%。
除了小米自己运营的小米网以外，另一家出海的中国企业——阿里巴巴全球速卖通，对小米的海外扩张也发挥出了巨大的助力作用。全球速卖通是阿里巴巴旗下面向全球市场打造的一个在线交易平台，被人们称为“国际版的淘宝”。海外买家可以通过支付宝国际账户进行担保交易，并使用国际快递收货。从2010年建立开始，速卖通逐渐成为全球第三大英文在线购物网站，这让全球220个国家和地区的买家可以买到来自中国的商品。它的流量也是惊人的，每天有2000万访客访问这个网站。可以说，小米对西班牙线上市场的切入，就是和阿里巴巴全球速卖通合作的开始，在这个没有阻力的渠道里，小米很快就在线上展露出头角，速卖通也被人们称为小米的“神助攻”。
2018年4月23日深夜，在小米管理层最后一次与股东们沟通的电话会议上，股东们仍有疑虑异议，以至黎万强在电话会中站起来大声提醒大家：“几十年后回头看，这将是商业史上一项了不起的决议。”
两家中国企业，用这样的方式联手开拓海外市场，应该是中国企业在海外扩张过程中非常意味深长的一幕。速卖通逐渐成为小米扩张海外市场的一个重要阵地，通过这个跨境电商平台，小米后来进入了80多个国家，成为速卖通最大的品牌之一。
财务团队负责提供这项决议的可行依据，市场团队在紧张筹备发布会事务，公开信的草拟工作已经开始，而另一边，小米的几位高管还在争分夺秒地努力做股东们的说服工作。
小米在速卖通上的成功，也吸引了电商平台亚马逊的目光。在和亚马逊合作之后，小米再次把擅长线上运营的特点发挥到淋漓尽致的程度，员工通过线上社区的运营、社交媒体的打造、线上引流等多种方式，让在亚马逊出售的小米手机仅用几个单款机型就直接冲到了第一名的位置，这让亚马逊建立了对小米品牌的信心。到现在，小米每发布一款产品，速卖通和亚马逊都希望争抢到小米的首发，来夺取网上的流量。就这样，小米在西班牙的电商市场份额直线上升。在一年的时间内，小米就在西班牙做到了电子商务的第一名。
此时，离发布会的召开只剩下不到两周的时间了。
对于市场份额更大的线下市场，小米则用授权店的方式来获得消费者对品牌的认知。2017年11月，小米在马德里开启的两家授权店，成为小米在西班牙开启线下市场的序曲。欧文负责的分销商市场，最初也遇到了和东欧市场一样的困难。当地客户对于小米的低毛利策略完全不认同，并且要求小米给出非常长的账期。与在东欧市场采取的策略相似，小米用“出血”的方式来获取和分销商合作的第一单。欧文提高了给分销商第一单的利润点，并且承诺，如果手机卖不掉，小米将负责解决库存。而分销商通过第一次的销售尝试见证了小米品牌的威力，当第一批货被一抢而空时，他们建立起了对小米品牌的信心。更多的合作，也在公开市场渐渐展开。在这个过程中，王翔也亲自跑了无数的零售店，最后促成了小米和欧洲最大的3C零售集团Media Market的合作。一个有趣的事情是，Media Market一开始不同意在他们的阵地建立小米的专区，因为这样的资源对于他们来说非常昂贵。而王翔推荐了他们喜欢的小米平衡车作为合作开端，就是从这个产品开始，小米在Media Market从一个专柜，逐渐拓展到整个欧洲地区的专柜。和这样的大型连锁店合作的一大好处是，产品在一个国家做好了，邻国很快就会关注到，他们之间有自己的沟通渠道。
留给统一思想的时间并不多。此时已是4月上旬，距离提交IPO申请只有半个多月的时间。而这样一则重大信息，必须在提交IPO申请之前尘埃落定并在招股书中进行披露，从时间上看，这个消息的最佳披露节点就是这个月底的一场产品发布会了。
可以说，对于小米这样从零开始进入一个海外市场的品牌来说，困难是不言而喻的。比如，拓荒团队最初连给分销商展示用的样机都没有，经常要托同事从国内带过来，因此，一有人过来出差，行李箱里一定有半箱样机。再比如，欧洲团队因为要和总部保持高密度的沟通，所以经常要扛着时差和总部开会。不仅仅是欧文，几乎所有人在晚上12点前都没法睡觉。欧文说：“到了小米，我就养成了只睡4个小时的习惯。”而吴松因为工作繁忙，只用一个周末的时间匆匆举行完自己的婚礼，就又飞回了欧洲进行谈判。他苦笑着和经销商说：“我的蜜月是和你过的。”在海外拓荒的过程中，辛苦是一个创业团队的标准配置。
这个提议让很多一路跟随雷军的外部董事和投资人目瞪口呆。不少人提出了异议或表示反对。这些人对小米的价值观已经烂熟于心，但是他们依然难以理解，为什么小米要永远放弃自己的可能性，关闭高额利润的大门？
从宏观管理上，王翔也逐渐总结出一些海外团队的管理方法。比如，在人员招募上，拓荒者把市场打开之后，就要把本地人员的招募提上议事日程。现在，小米海外员工的比例越来越高。从经验来看，只有深谙本地文化的人才能做出更加贴近本地市场的传播方案。而且本地人员在和分销商洽谈时，通常也更能得到对方的理解。王翔对此的总结是，拓展新市场要把小米的文化与本地的文化融合起来，然后结合本地的实际来生根。
在上市程序启动之后，如何约束小米的净利润一事，被提上了议事日程。雷军希望推动以法律文件的形式来约束小米的未来之路，他的目标是将净利润比率写入公司章程。这是一个向他尊敬的企业开市客致敬的举动，也是一个让很多人觉得不可思议的举动。开市客规定，任何商品的毛利润率不得超过14%，如果超过，需要CEO和董事会批准。雷军甚至比开市客还要激进和理想主义，他希望做出一项规定：小米硬件产品的税后净利润率永远不超过3%，一旦超过，就要返还给用户。
另外，海外团队和中国总部保持高密度的沟通十分重要。在外部充分沟通之后，内部的沟通被视为头等大事。除了每周的例会外，王翔要求，海外市场负责人每半年必须回来述职，而述职过后，他们必须要和每个业务部门的领导开一对一的会议，这样做耗费的精力显而易见，但王翔认为，这样的方式会让团队和总部捆绑得更紧，有利于发现问题迅速解决。
克制贪婪，其实一直是小米公司成长过程中的主题之一。2017年8月，在小米的财务分析会上，雷军甚至提出了一个方案——用返券的形式将多赚的利润返还给用户。小米商城负责人随后仿照其他电商“双十一”活动的规则，设计了多种返券形式。没有想到，这些方案遭到了雷军的批评。他说：“返券形式太复杂了，用户会看不懂，所有的返券不要设置门槛。”于是，2017年年底，小米以无门槛现金券的形式送出了1.5亿元现金。对于大多数公司来说，这几乎是闻所未闻的事情，这1.5亿元可全部是实打实的利润啊！
事实证明，西欧市场的拓展非常成功，小米后来也把西班牙的成功经验复制到了法国、意大利等国家。2018年5月，小米在巴黎开出首家小米之家，开业当天虽然下着冰冷的雨，还夹杂着冰雹，但门口一直有消费者排队。小米之家在法国的第二家店铺开业的时候，更是迎来了“千人疯抢”的盛况。
在小米公司的发展过程中，雷军曾经多次收到周围人的劝说，希望小米大幅度提高产品的定价。在小米MIX手机行将发布之际，行业分析师孙昌旭就曾花了几个小时劝说雷军，希望他能制定一个相对高一些的价格，以匹配这样一款带有突破性技术的手机，但是雷军还是坚持自己的想法。他说，他要防止小米变成他曾经憎恨的那类公司。
也许数字更能说明问题。2018年，欧洲手机市场出货量的三分之一来自中国厂商，旗舰机型的价格也大幅下降。而中国手机厂商在欧洲出货量最大的是华为和小米，华为以23.6%的市场份额排在第三，小米以6%的市场份额紧随其后。小米在欧洲市场上同样坚持自己的性价比模式，显示出其价值观的一致性。而挺进欧洲市场，也为小米的国际化营收贡献了力量。2018年财报显示，小米国际市场营收全年达到700亿元，占比达到40%，最高一个季度达到43.9%，而在2017年，这一数字还仅仅是28%。
有了这些对公司的研究理论，小米一出生就带有创始人的认知。“感动人心，价格厚道”从第一天开始就是小米的信条。这也是小米从1代手机到现在的所有手机产品，以及各种生态链产品的定价准则。在很多次内部宣讲会上，雷军都和公司高管反复强调公司价值观，他说：“这样的公司其实满足了古今中外用户对商品最本质的期待，所以只要公司选择了与用户站在一起，小米就立于了不败之地。”
小米正在攻克的，是占据欧洲50%市场份额的运营商渠道，更多跌宕起伏的故事正在发生。这里包含的一种新的趋势非常令人深思。要和欧洲的运营商合作，就必须达到它们的测试标准。刚开始的时候，一些运营商会拿出300多页的标书，小米需要回答的问题多如牛毛。而现在，小米可以和运营商讨论他们的标准，然后一起做出改动。在小米品牌的感召之下，沿用多年的测试标准可以被调整，这是一个品牌甚至国家力量崛起的体现。
雷军推崇的公司还有美国的开市客和沃尔玛。2014年在小米创办5周年之际，雷军受原君联资本（前联想控股）总裁朱立男的邀请，在联想控股分享他创办小米的创新思考。他说：“沃尔玛和开市客这样的零售企业给我的经验就是，低毛利是王道。只有低毛利，才能逼着你提高运作效率。而小米按照接近成本的价格定价，运营高效率就是王道。我们既然不想坑用户，又要赚钱，就只能用所有的智慧来想办法提高效率。”
正像欧文感慨的那样：“有了小米这样的品牌，我们才有了谈判的资本。”在很多年前，这样的情景是很难想象的。
雷军第一个想到的企业是同仁堂。在研究同仁堂这家企业的过程中，他发现同仁堂最重要的准则是它的司训：“品味虽贵必不敢减物力，炮制虽繁必不敢省人工”，意思是，做产品，材料即便贵也要用最好的，过程虽然烦琐也不能偷懒。换句话说，做产品要真材实料。另外，同仁堂还有另一句话来保证这句话的执行，那就是“修合无人见，存心有天知”。意思是，你所做的一切，只有你自己的良心和上天知道。这让雷军深受震动。他坚信他找到了让企业持久运营的密码——做产品就必须真材实料，而要想让企业坚持下去，就要把真材实料当成信仰。
在小米进军国际市场时，这个中国制造的品牌以全新的形象出现在世界市场。当地的媒体敏锐地捕捉到了这一点：“西班牙消费者开始享受像小米这样的中国科技公司带来的巨大的研发成果，这是一家以创新、质量和设计著称的公司。”[1]“智能手机和科技公司小米不断对新产品进行着革新，自从它进入市场以来，小米不断因为它的创新科技、杰出的设计、使用的友好性而脱颖而出。”[2]
这关系到小米创办时的初心问题。小米是雷军在40岁之后、早已实现财务自由的情况下创办的。这家企业关乎他年少时的梦想，更关乎他聚集数十年的商业洞察——什么样的企业才能基业长青？在创办小米之初，雷军就曾经问过自己，怎样才能创办一家百年企业？为了寻找答案，他首先想到的就是，在中国，哪家企业做到了一百年？
小米产品在国际市场上的良好表现，与创始人雷军在多年前设计小米这家公司时的理想一致。它让世界范围的消费者意识到中国品牌的巨大潜力，中国设计和制造的产品也有征服世界市场的能力。
在周受资团队为上市做着各项准备的同时，雷军正在思考一个严肃的问题，那就是如何解决上市后的一个担忧。王川投弃权票时的那番表述并非没有道理，雷军其实也在担心，在资本的游戏规则中，公司盈利没有最多，只有更多，资本永远希望一家公司利润比以前更多。上市之后，小米会迎来众多的外部股东，他们如果不了解小米的业务，就会给管理层施加巨大的盈利压力。在这种情况下，小米能不被这种意见左右吗？其实此时雷军关注的问题的本质是——如果有一天他不做CEO了，继任者能不能继续坚持小米的价值观？
进击AIoT
硬件净利润率永不超5%
AlphaGo的出现标志着AI（人工智能）浪潮的到来，政府对人工智能的支持和风险投资的追捧也接踵而至。当各大公司都开始把人工智能作为新的产业周期到来的标志时，新一轮的竞争开始了。
终于，在小米IPO的准备阶段，这个年轻人有了一个机会去引领一家公司，做一件他认为非常伟大的事情。尽管辛苦，但他觉得畅快淋漓，仿佛这样就可以抚平童年的那段伤痛。
深度学习让人工智能回暖，研究人员、未来学家、科技公司的CEO也开始讨论人工智能的巨大潜力和应用——识别人类语言、翻译文件、识别图像、预测消费者行为、辨别欺诈行为、批准贷款、无人驾驶。
可以说，处理如此繁杂而庞大的业务，是周受资有生以来面临过的最大挑战。这个新加坡男孩在回忆这一切时说，自己是新加坡的“国家富二代”，他的父亲曾经在20世纪60年代创立一家建筑公司并取得了巨大成功。然而，由于管理不善，这家企业后来遭遇了困境。从一夜暴富到一无所有，这个过程曾经给年轻的周受资以巨大的心理冲击。他暗暗下定决心，这一生一定要参与建设一家伟大的企业，并要让它立于不败之地。雷军曾经对他说：“你这是想对这段童年经历复仇！”周受资想了想说：“复仇二字，好像过于强烈了。”
李开复在《AI·未来》一书中讲道：
与此同时，小米公司的股权架构也被暂时固定，小米公司通过一封内部信件做出了一项重要声明：联合创始人周光平和黄江吉辞去了公司的职务。在这封内部信件中，雷军这样表示：他们都为小米做出了卓越的贡献，是小米奇迹的缔造者。
柯洁向阿尔法狗投子认输不到两个月，国务院公布了《新一代人工智能发展规划》，这是中国国家发展人工智能的远景规划，明确提出未来将对人工智能发展给予更多资金、政策支持，以及国家级的统筹规划。该计划明确提出了2020年及2025年的发展目标，并希望到2030年中国成为人工智能领域的全球创新中心，在理论、技术及应用等方面领先全球。而嗅觉灵敏的中国风险投资人在2017年这一年，给予人工智能创业公司的风险投资占到了全球人工智能投资的48%，中国在这个数据上首次超越了美国。
周受资对于那段时间的记忆只有四个字——昏天黑地，很多记忆变成了模糊的片段。他只记得，为了确认招股说明书上的一个数字，他晚上12点半给同事耿帅打电话，而耿帅毫无怨言地帮他计算推演了两个小时，然后告诉他准确的答案。他只记得，他在证监会附近的酒店租了一个房间，但是每次都忙到只能去洗个澡就折返回来。他只记得，他每个周六周日都在办公室里，和财务、法务、公关团队以及一众投行、律所等机构一起反复修改招股说明书，写完中文的再写英文的，并和公关部总经理徐洁云一个人看中文，另一个人看英文，做文本校准。周受资说：“招股书里的每一个字，我都想过好几遍。”要知道，那份港交所H股版本的招股说明书，足足有600页。
当人工智能浪潮来临之际，各个巨头都开始了自己的布局。小米早期布局的云存储技术和大数据的积累，让小米有了平滑无缝地切换到人工智能时代的可能性。小米技术高管崔宝秋说：“这也正是小米的人工智能走出的技术路线——CBA。这比那些直接走ABC路线的公司，有着不可想象的优势。”[3]正是因为有了小米早期部署的云存储和在手机、生态链产品上积累的大数据，小米进入人工智能的姿态才从容不迫，特别是大数据的作用不可小视。
即使是对经常创造历史的小米来说，同时遭遇这么多第一次的情况也不多见。
“大数据和人工智能融合起来，才能发挥出巨大的价值，而融汇大数据，打通数据孤岛，将产生核聚变一般的效果。小米在IoT时代积累的大数据资源，将成为小米进军人工智能的巨大优势。比如，小米在生态链方面的布局、小米做硬件的经验积累，都让小米在智能场景方面的创新机会远多于其他公司。”崔宝秋说。
周受资在知晓公司接收了CDR邀请之后，同时开始了三个层面的工作。第一，他抽出大部分的精力，准备两地上市的招股说明书。第二，他要和香港证监局做不间断的沟通，参与一个相当于立法讨论的工作，因为小米是第一家在香港上市的同股不同权的公司，周受资的团队要和证监局探讨如何保护小股东，同股不同权的界限在哪里。第三，理顺同步创新的工作，研究CDR的规定和在香港上市的规则，进行对比，从而让两地上市没有阻碍。
自从进入IoT领域以来，小米对大数据的积累就不遗余力。2018年的两款IoT爆品再度让人们看到了小米在万物互联领域的巨大潜力。其中一款产品，就是从2017年开始崛起的入口级产品——小米电视。
在小米透露出上市意愿后，证监会就通过券商找到了小米公司，希望小米参与CDR创新试点。小米对此邀请做出了积极回应，成为首批CDR试点公司。如果小米凭借中国存托凭证上市成功，它就将成为史上首个港股“同股不同权”的上市公司，同时也是史上首个在中国A股市场上通过CDR方式上市的公司。这样的创新试点对于整个上市团队，既是机遇，也是巨大的挑战。在接受这个邀请之后，小米就从简单的香港上市，变成了香港、内地两地上市。这其中的准备工作，可不仅仅是乘以2那么简单。
小米电视自从诞生以来，就和市场上非常激进的对手——乐视电视有着激烈的竞争。但是，在2013年到2017年的4年时间里，小米奉行的都是微利但并不补贴的策略。在雷军眼中，硬件产品和纯互联网服务不同，后者的补贴程度是可控的，不仅能够精确地测量，而且可以随时止损。而硬件产品只要没有交付到用户手中，其亏损就会随着时间的延长一天天扩大。这个预测也精准地被乐视的结局所验证。
就在投行不断给小米投递标书的这疯狂而火热的两个月当中，一项新的政策突然“袭击”了小米。2018年3月30日，国务院发布《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，一种新的上市形式——中国存托凭证（Chinese Depository Receipt，简称CDR）正式开启了。这给了众多以前注册在开曼群岛的优秀的互联网企业接触中国A股投资者的机会。早前这些优秀的互联网公司，尽管立足于中国市场并依靠中国消费者成长，但是因中国的证券法只允许在中国注册的公司在A股上市而无法在国内发行股票。为了改变这一状况，开展CDR试点的呼声越来越高。
2017年，乐视资金链轰然断裂，创始人贾跃亭远走美国，竞争对手的败局让小米电视在市场上轻松晋级。2018年，小米电视的优势进一步扩大，全球出货量达到840万台，同比增长225%。此时，用投资方式聚合的互联网电视的内容（此前小米先后投资了优酷、爱奇艺），也开始吸引更多的用户，这让小米电视产生了越来越多的互联网收入。2018年第4季度，小米来自电视的互联网收入占到互联网收入的8%，同比增长119%。可以说，2017——2018年，互联网电视已经在中国崛起。而小米电视和人工智能结合的探索早在这个过程中就已启程。小米的AI大脑——“小爱同学”就是在这样的探索路径中产生的。
抬高欲上市公司的价值以争取入围IPO发行，是投行的常见行为。雷军和周受资对此都心知肚明，但是公众并不知晓，小米超高估值的传闻很快见诸媒体。
众所周知，这个大脑后来又经过升级打磨，装进了小米的智能音箱、手机等设备当中，成为一套跨平台的完整AI系统。在推出小爱同学智能音箱后，2018年，小爱音箱的新产品陆续推出有小爱同学mini、小爱同学蓝牙音箱等，售价进一步降低，这让小爱同学的语音请求量不断攀升。
小米上市前的最后一轮估值还是在2014年进行的那次巨额融资上，价值为450亿美元。而第一拨约见小米的券商就把估值锁定在了750亿美元，此后估值又被抬高到1000亿美元，最后，在一份标书里，周受资赫然发现，券商已经给出了2000亿美元的天价估值。
在“小爱同学”不断成熟之后，由它来唤醒众多小米生产链产品的诉求也成为小米人工智能版图里最顺理成章的部分。当米家App里装载了“小爱同学”以后，语音控制小米生产链的产品就可以轻松实现。这样简单的联动，让崔宝秋也十分感叹——小爱同学天生就是含着金汤匙出生的。
2018年1月，小米对投资银行进行了选美（Beauty Parade）程序，即不同投行来竞标，企业从中挑选其上市承销商。周受资整理收到的标书后发现，已经有近100份。周受资像以往研究创业企业一样，一一会见了前来接洽的投行，他们如同在市场上竞价一般，都给小米出具了极高的估值。
2018年上半年，小米MIX 2S发布，小爱同学正式被应用于手机上。在2018年下半年发布的小米MIX 3里，小爱同学还拥有了独立的AI按键，这让AI赋能小米产品的节奏越来越鲜明。
2017年12月19日，周受资带领小米IPO（首次公开募股）团队举办了一个非常简单的启动仪式，来自财务、法务、公关等部门的成员终于聚在了一起，他们为这个项目拟定了一个朴实的代号——Milestone（里程碑）。
2018年下半年，小米高层再度讨论了AI战略，AI赋能万物互联的图景已经被小米初步实现，此时此刻，一个新的公式正在雷军脑中酝酿，它有关小米新的战略版图。2018年11月，在乌镇举办的世界互联网大会上，雷军首次将这个公式公布于众，他说：“过去10年是移动互联网的时代，未来是万物智慧互联的时代，因此，AI+IoT=AIoT。”
从周受资发布微博的那一天开始，小米要上市的消息在资本市场便不胫而走。券商、投行和律所纷纷前来拜访周受资，这让周受资的日程表一下子变得疯狂起来，每天工作15个小时成了他的常态。有趣的是，在高科技公司习惯了穿休闲装的周受资，此时因为每天要接待各种投行、律所人士，被迫穿上了西装。周受资说自己每天忙得晕头转向，从内部工作完全变成了外部工作。
这一年的小米开发者大会（MIDC）也被命名为“小米AIoT开发者大会”。组织这次会议的崔宝秋还深深记得，当他请雷军参加这个会议时，雷军的助理遗憾地告诉他，雷军这个时间计划去印度出差，因此不可能出现。这让崔宝秋以及大会其他的组织者都有些泄气，其他部门对这个会议的支持力度也没有想象的大了。然而，就在会议即将召开的前一天晚上，转机出现了，雷军的印度行程被取消了，空出来的时间，他希望来助力这次小米准备已久的开发者大会。可想而知，这个消息一出，会议组织者和参加者的热情都陡然升高。
这对于小米的意义非同小可，不仅仅关乎大股东的控制权，更是小米能够始终保持其商业模式的独特性、价值观不受外力影响的关键保证。
雷军当天的演讲是自然而充满趣味的。
在考虑赴美上市还是赴港上市时，小米高层因为港交所的新政策而普遍支持小米在香港上市。周受资说，在二者资本流通性都差不多的情况下，香港更靠近内地市场，且与北京没有时差，便于管理。在同股不同权的设置当中，创始人们共同决定：雷军拥有55.7%的投票权，可决定普通事项；雷军和林斌共同拥有85.7%的投票权，可决定重大事项。
首先，他说小米要感谢历史进程，感谢移动互联网时代，让小米从一开始就站在了AIoT产业的最高处。早在2014年，小米就成立专门部门做IoT连接模组，后来又成立小米生态链部，孵化投资IoT领域的创新创业公司。不到5年时间，小米投资和孵化了220家生态链企业，其中100多家专注于智能硬件和生活消费产品。华米、云米等品牌均已独立上市。在运动手环、空气净化器和平衡车等消费品类领域，小米生态链创造了多个世界第一。
在“AB股”这种结构中，B类股一般由管理层持有，管理层普遍为创始股东及其团队，A类股一般为外围股东持有，此类股东看好公司前景，因此甘愿牺牲一定的表决权作为入股筹码。在互联网科技公司崛起的浪潮中，多数公司都采取了同股不同权的架构，这一制度有利于管理层掌握对公司的决策权，不受短期利益的影响。在国际上，由于美国纳斯达克可以实现“同股不同权”的股权结构，因此成为新经济企业上市的首选地。而港交所在此之前一直坚持同股同权的政策，以保护中小股东的权益，这使得港交所在多年前错失了阿里巴巴。
接着，雷军公布了一系列数字——小米IoT平台现在已经支持2000款设备，智能设备连接数超过1.32亿台，AI智能助理小爱同学累计激活设备约1亿台，累计唤醒次数超80亿，月活跃用户数超3400万。
就在一个月之前，香港上市制度的调整，让小米在选择上市地点时有了比较明确的倾向性。2017年12月15日，香港证券交易所宣布，港交所将允许“同股不同权”的公司在香港主板上市。这种结构，将有利于成长性企业直接利用股权融资，同时又能避免股权被过度稀释，从而导致创始团队丧失公司的话语权的情况，保障此类成长性企业能够稳定发展。百度、阿里、京东等均为同股不同权的“AB股”结构。
有意思的是，雷军在大会现场演示一款49元的蓝牙音箱时，小爱同学未能准确识别雷军的语音，当他提出问题：“小爱同学，你能做什么？”时，小爱同学给了他一个令人笑场的答案：“人家还小嘛，这个问题太难了。”而这样的一幕也展现出互联网公司轻松随意的一面。在小爱同学的语音识别准确率高达90%以上的情况下，雷军从未想到为这个场合做任何提前预演，因此，他把最真实的一面给了现场观众。
2018年1月13日，周受资发了一条微博：“我特别喜欢我们内部一张特别红的图。”下面的配图上有一句话：“未来一年，连睡觉都是浪费时间。”这句话毫无疑问就是周受资未来365天的真实写照。媒体人士随即做出解读：这条微博相当于小米官方正式宣布小米开启上市之路。
事后，技术人员分析，当时大会现场有上千人，导致舞台音响环境太复杂，才有了这个花絮。
在这次讨论之后，小米高管就上市事宜进行了最后一轮投票表决。雷军和王川投了弃权票，周受资作为上市执行人选择不参加投票。虽然有两票弃权，但是按照多数通过原则，小米准备上市的决定最终获得通过。
在这次开发者大会上，“开放”成为一个关键词。IoT部门总经理范典介绍，过去一年，小米IoT平台接入了1000多款第三方产品，2018年小米IoT还将进一步开放，为第三方提供接入服务、海外服务和行业解决方案。
其他创始人也表达了对上市这个决定的赞成，他们朴素地认为，对于一些长期在小米工作的员工来说，七年的时间已经过去，他们的辛苦付出应该得到回报，这也是小米锁定优秀人才、保持公司核心竞争力的一大关键。
同时开放的还有小米AI平台。崔宝秋认为，未来AI的竞争，最终是开放生态的竞争。目前，小爱开放平台已有1000多家企业开发者和7000多名个人开发者进驻，在众多开发者的参与下，小爱同学拥有了1300多项技能。2018年6月28日，小米将移动端深度学习框架MACE开源，如今小米AI已广泛应用于拍照、场景识别、翻译、语音等场景。
小米创始人之一王川表达了对上市的顾虑。他说：“从资金的角度出发，小米没有一定要上市的紧迫性，因为小米并不缺钱。”王川担心小米成为上市公司后，可能会受到股价等因素的影响，对小米保持长期战略定力造成一定压力。王川的顾虑并非没有道理，一些企业上市后，确实会因为顾及每季度财报是否亮眼而用一些短期行为来运营企业，从而对企业的长期战略部署产生不好的影响。雷军也发表了自己的观点：“上市固然有它的缺点，但是，一家公司只要能保持长期战略决策的能力，这些缺点都可以被管理。除了缺点，上市的好处也显而易见，它是公司组织发展健全的机遇，一家公司可以借助上市，把组织结构、品牌战略等问题一次性理顺。”
值得注意的一个细节是，在前一年的小米开发者大会上，雷军曾经宣布，小米要力争把高质量的Wi-Fi模组售价降到10元以内，而在此次大会上，小米最新推出的Wi-Fi模组售价最终降到了9.9元，这将让硬件设备的智能化成本急剧降低。
作为这部进化史的深度参与者，小米也敏锐地感觉到了市场热切的目光。2017年10月底，在小米的深圳旗舰店开业仪式前，小米召开了唯一一次在北京之外举行的高管会议，其中最核心的一个议题就是上市事宜。和想象的不一致，并不是每位创始人都同意上市。
在行云流水一般的战略版图上，雷军宣布：“未来10年，AIoT将是小米的核心战略。”
2017年年底，胡润研究院首次发布的《2017胡润大中华区独角兽指数》显示，大中华区独角兽企业在2017年已经达到120家，估值总计超3万亿元。这些数字背后，是一部信息技术不断进步的中国科技生态系统的进化史。
这次大会引发了媒体的报道热潮，人们说，小米介绍了接入设备可绕地球几圈的IoT平台。人们还说，雷军放了一个大招儿，一场演讲拉动了100亿元的市值。事实上，这次会议，雷军带领小米AIoT核心成员崔宝秋和范典上台一共演讲了75分钟，小米的市值确实上涨了约108亿元，相当于1分钟的演讲拉动市值1亿余元。而当小米IoT和宜家宣布达成全球战略合作后，小米股票再次应声上涨。
在这个过程中，资本的目光都集中在估值在10亿美元以上、被市场称为独角兽的初创公司上。那些估值超过百亿美元的超级独角兽——蚂蚁金服、今日头条、美团点评，更是备受关注。而小米作为一个新物种，毫无疑问，也是资本投以热切目光的一家公司。
大会当晚，崔宝秋兴奋地给雷军发了一条信息，他说：“如果2010年，你说抓住移动互联网窗口可以飞起一头猪来，我觉得今天可以飞起一头大象。”电话那头的雷军也颇感振奋，他回复崔宝秋：“以后这样的会应该多开一些。”
此时，距离中国移动互联网的黄金岁月已经过去了五六年的时间，在这段时间里，中国的创业生态圈渐渐成熟，阿里巴巴、百度和腾讯的发展，证明了中国互联网的巨大潜力。一拨又一拨的风险投资和创新人才涌入互联网行业，市场如火如荼，创业公司的数量呈几何级数增长。
这次开发者大会对小米的AIoT战略来说，有着“发现新大陆”一般的意义。在接下来的一年里，雷军做出了5年投入100亿元进军AIoT的决定。小米核心战略的变化也呼之欲出。
2017年下半年，有了前三季度公司的业绩回归和成长，又感受到风调雨顺的节奏，小米的创始团队开始探讨一个重要的问题：小米是不是已经到了登陆资本市场，给股东以回报和给员工以激励的时间节点？在雷军的心目中，上市的窗口期已经来临，它将成为小米公司新征程的起点。
在开发者大会创造的热度还未消散时，一些人已经开始悄悄地关注起小米公司的全年财报发布时间表，一个人们等待5年的“10亿赌约”就要揭晓了。对小米和格力谁主沉浮这个问题的讨论，将为人们再次复盘5年以来移动互联网和制造业的快速发展。
在多次被唱衰后，小米用事实证明了它的生命力——它依然是全球领先的手机品牌之一。
[1] EUROPA PRESS 2020.1.02 Ou Wen(Xiaomi):Spanish consumers have appreciated Xiaomi’s R&D efforts,https://www.europapress.es/portaltic/empresas/noticia-ou-wen-xiaomi-consumidor-espanolsabido-apreciar-esfuerzo-id-xiaomi-20200102134056.html.
2017年，小米公司又回到了高歌猛进的节奏，它再次成为媒体竞相报道的对象。有媒体以《雷军的黄金岁月》为题，报道了小米的逆袭过程。雷军对小米势能的回归，发出了这样的感叹：世界上没有任何一家手机公司销量下滑之后还能成功逆转，除了小米。
[2] Xiaomi advances positions thanks toits developmentintechnologicalinnovation,EL MUNDO.https://www.elmundo.es/promociones/native/2019/12/17/.
正式启动上市之旅
[3] 这里的A指AI，B指Big data，C指Clouding。