资料来源：World Bank，2015.
图3-8美国的通货膨胀率（1960～2010年）
与之相反，当年轻人口由于低生育率而减少时，经济通常会处于缓慢增长和通货紧缩的状况之中。日本人口的老龄化迅速，年轻的劳动力不断减少，因此，日本的经济没有增长且通货膨胀率为负，即通货紧缩。年长的劳动者，往往以牺牲年轻劳动者的利益为代价，从通货紧缩中获益。
首先，在通货紧缩的经济中，老一代储蓄的购买力能够随着时间的推移而提高。此外，在典型的日本公司里，名义工资很少会下降，因此，当货币的购买力增加以后，当前在职劳动者的有效工资将会上升。为了降低成本，公司不得不降低新员工的工资。这正是日本现在的情况，年轻劳动者深受经济停滞和通货紧缩的双重拖累。与30年前相比，当前的高薪全职工作职位要少得多，年轻人的收入和职业前景大不如他们的父辈，这是“阻挡效应”的另一种形式。由此，年轻人创新创业的活力大不如前。
对于许多行业来说，人们的需求高峰年龄都是在25～45岁。20多岁的年轻劳动者是重要的消费群体，然而他们的生产力和工资仍然很低。因此，一般来说，一个经济体一旦拥有数量庞大的20多岁的年轻人口，总需求旺盛与产能不足这两种情况会同时并存，从而导致通货膨胀。根据这一逻辑，其实可以准确地预测出20世纪70年代和80年代美国之所以出现高通货膨胀率，是因为当时婴儿潮时期出生的人们正在进入劳动力市场（见图3-8）。