大悟读书网 > 经济管理 > 彼得林奇的成功投资 > 公司越大,涨幅越小

公司越大,涨幅越小

对于通用电气公司来说,用简单的数据推算一下就会发现,这家公司在可预见的将来盈利快速增长使其股票市值上涨两三倍是根本不可能实现的。通用电气股票市值接近美国国民生产总值的1%。每当你花掉1美元,通用电气公司就会大约得到其中的1美分。好好地想想这种情况吧!美国的消费者每年花掉的1万亿美元中,将近100亿美元花在了购买通用电气公司提供的产品和服务上(电灯泡、家用电器、保险、国家广播公司等)。

有时一连串的不幸会使一家大公司陷入绝望的困境之中,而一旦它从中恢复过来时,它的股票就会出现一个很大的上涨。克莱斯勒汽车公司、福特公司和伯利恒钢铁公司都曾演绎过这种故事。伯林顿北方公司(Burlington Northern)不景气时,它的股票从12美元跌到6美元,后来公司恢复元气后股价又上涨到了70美元,但是这些都属于特殊的起死回生型股票。在正常情况下,这些市值规模高达数十亿美元的大型公司,例如克莱斯勒、伯林顿北方、杜邦、陶氏化学公司、宝洁、可口可乐公司,它们的盈利都不可能快速增长,从而使其股价在短时间内上涨10倍。

这是一家事事都做得非常出色的公司:明智的收购、削减成本、成功地开发新产品、清除经营糟糕的子公司、避免深陷电脑行业泥潭(在把它错误开办的某一家计算机子公司卖给霍尼韦尔公司之后)。尽管公司表现非常优秀,其股价却仍然像蜗牛一样缓慢地上涨。这不是通用电气公司自身的错,而是由于这家公司的规模实在是太庞大了,所以它的股票只能慢慢地上涨。

宝洁和可口可乐公司本身并没有出现什么差错,最近两家公司的表现仍然非常出色,但是你需要知道的是,由于它们是大公司,因此你不要对大公司股票的涨幅抱有自欺欺人的幻想和不切实际的期望。

通用电气的股票有9亿股在市场上流通,总市值为390亿美元。通用电气公司每年盈利超过30亿美元,仅此一项就足以使它名列《财富》500强企业。对于通用电气来说,除非它把整个世界都收购下来,否则真的没有什么其他办法能够让它快速增长了。只有公司快速增长才能推动股价上涨,所以当La Quinta的股价快速上涨时通用电气的股票只是缓慢上涨就不足为奇了。

公司的规模大小与投资者从其股票中得到的预期投资收益有很大关系。你对其股票感兴趣的公司规模有多大呢?抛开具体的产品不谈,规模大的公司股票一般不会有太大的涨幅。虽然在某种市场情况下大公司的股票可能表现不错,但是只有投资于规模较小的公司股票才有可能获得涨幅最大的投资收益。你买入像可口可乐这种巨型公司的股票时,根本不要指望两年后它的股价可以上涨4倍。如果你在合适的价位买入可口可乐的股票,可能6年后你的投资会上涨3倍,但是想要持有可口可乐股票短短两年时间内就大赚一笔是根本不可能的。

在其他条件都一样的情况下,购买小公司的股票可以获得更好的回报。过去10年可能你在规模很小的Pic’N’Save上赚的钱要比在规模庞大的西尔斯百货公司上赚的钱多得多,尽管这两家公司都是零售连锁业公司。尽管废物管理公司(Waste Management)是一家有数亿资产的大型联合企业,但是它的股价增长在未来很可能会落后于新进入废物处理行业的迅速增长的小企业。在最近的钢铁行业的复苏中,规模较小的钢铁企业Nucor的股东比美国钢铁公司(U.S.Steel,现在更名为USX)的股东获得的回报要好得多。在医药行业开始复苏的早期,规模较小一些的美国史克必成公司比规模较大的美国家居产品公司的股价表现更为出色。